九一一起草

责任编辑：郭建深度宏观（一）：拐点的临近华信量科屿森、伍天2018年，全球经济处于“三个周期叠加+一个大幅扰动”的交汇之处：长期康波衰退+中期朱格拉见顶+超级债务周期衰退+中美关系变局。（金融周期；经济周期；技术周期）各大风险资产的波动都在这一大气候变迁下的价值重估。理解今年和明年的全球走势，至少要沿着三条“悬疑线”展开追问：

欧佩克可能会在6月份的会议上可能会延长原油减产协议至年末。不过，消息人士透露，如果受豁免的原油生产国的产量进一步下降，欧佩克可能会讨论放松减产力度。俄罗斯能源部长诺瓦克也表示，俄罗斯到3月底或4月初将开始减产，到10月份将达到与欧佩克协商的22.8万桶/日的减产幅度。

图9：生猪存栏（万头）数据来源：银河期货图10：存栏结构（万头）数据来源：银河期货图11：俄罗斯疫病爆发季节图（例）数据来源：银河期货图12：乌克兰疫病爆发季节图（例）数据来源：银河期货图13：白俄罗斯疫病爆发季节图（例）数据来源：银河期货

美股指期货也集体下跌，道琼斯工业平均指数期货跌0.44%，报25762.3点；标准普尔500指数期货跌0.3%，报2857.0点；纳斯达克100期货指数跌0.51%，报7426.8点。有市场分析人士指出美股指数走势在短期内出现了变化，QMA 投资管理公司首席策略师齐昂（Ed Keon）指出：“短短三周时间大盘已经跌去了3%，而数周前市场看多情绪还相对浓厚。如果投资者能可以看到经济改善的趋势，美股将有望重回历史高点。反之，市场看跌情绪逐渐加深，那股市下行空间将远超过上行空间，而且你没有办法评估下跌发生的可能性以及跌幅会有多大，此时更谨慎的做法就是保持更中立的看法。”

在电商平台抢滩小程序市场的另一面，资本也在向小程序靠拢。3月20日，小程序电商平台LOOK宣布获得2200万美元A轮融资，GGV、峰尚资本领投。4月19日，礼物说宣布完成1亿元人民币C1轮融资，资金也将用于小程序的发展。除此之外，有赞、微盟等依托微信生态的公司不断传出上市、融资的消息……

小程序用户留存仍是问题轻量、低门槛、即用即走……小程序的社交电商基因得到了多位业内人士的反复提及。吕泽昊表示，传统电商竞争激烈，流量成本高，转战线下做新零售也是想开拓新的流量空间。相比于传统电商，扎根于社交平台微信的小程序推广速度快，难度小，获客成较低。小程序电商是小程序+零售，以手机为端口，联通线上线下，从其性质上看也属于新零售。